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作者︱余在洋
8月27日晚间，在众多股民的期盼和等待中，五粮液以“三不”为主基调的半年报终于出炉：不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
报告显示，五粮液2025年上半年营业收入527.71亿元，同比增长4.19%；净利润194.92亿元，同比增长2.28%。
在业绩数据上，五粮液与贵州茅台之间，显然正在逐渐拉大差距。
五粮液要爆个大雷？
在五粮液半年报业绩公布当天，沪指遭遇68点长阴下跌，当日五粮液股价跌幅为-2.4%。
在半年报业绩公布之前，股价走出跌幅比较大的阴线行情，令一些比较敏感的股民，对五粮液2025年上半年的业绩表现产生了猜测和联想。
对此，有人在焦急等待五粮液公布半年报业绩之际，结合当日大幅下跌的股价给出了自己的判断：可能业绩差！另外，还有人更是大胆质疑，怀疑五粮液“要爆个超级大雷”。
针对股市在五粮液半年报公布之前的减仓行为，看热闹不嫌事大的人则开玩笑说：“中报业绩还没开呢，你们就扔牌了？”
二季度净利润负增长
从五粮液半年报公布的数据看，在大环境差强人意的背景下，与同期竞技的多数白酒企业业绩大幅下滑相比，五粮液在2025年上半年依然能够保持营收和净利润正增长，也算是对得起它追随茅台之后，多年保有的“白酒老二”地位了。
不过，如果剔除一季度的业绩数据，单看五粮液2025年二季度的业绩表现，多少还是有点差强人意——营收158.31亿元，同比增长仅为0.098%；净利润46.32亿元，同比增幅为负7.58%。
而去年同期，五粮液第二季度的营收增幅为10.08%，净利润增幅为11.50%。相比之下，今年第二季度的五粮液，无论是营收增幅还是净利润增幅，都出现了大幅跳水，而且是一跃而下的那种。
要是再与老对手贵州茅台二季度7.3%的营收同比增幅和5.2%的净利润同比增幅对比，在一些股民的心目中，五粮液业绩确实已经身陷“爆雷”边缘。
华涛任上遭遇挑战
官当得好好的，却被调到五粮液担任总经理；来的时候业绩还好好的，履职将满周年的时候，却撞上半年报业绩“滑铁卢”——这对华涛的个人职业生涯来讲，很难说是好还是坏，但绝对是令他遭遇到了极为严峻的挑战和考验。
对于华涛在五粮液的表现，有媒体同行评价说，他能当好一个“常务副县长”，却未必能管好五粮液。另外据接近五粮液的人士称，在华涛到任五粮液之后，其内部管理曾经比较混乱。
资料显示，出生于1973年的华涛，此前的工作履历主要集中在官场，曾经先后在兴文县和长宁县担任县委常委、常务副县长，2024年9月，他自正处级的宜宾市高新技术产业园区管委会主任调任五粮液担任总经理。
在五粮液总经理任上，华涛所面临的挑战才刚刚开始——主政五粮液营销大局，类似今年二季度业绩爆雷这样的挑战，将对华涛的营销智慧带来考验。
低度酒，年轻化
面对当前的业绩困境，华涛可选择的突围路径，或许在年轻群体接受度比较高的低度酒。
39度五粮液作为低度酒的核心产品，近年来销量与市场份额快速增长。数据显示，2025年一季度，39度五粮液销售额同比增速达25%，年营收规模预计突破50亿元，已成为五粮液仅次于普五和1618的第三大单品。
2025年8月，五粮液推出29度新品“五粮液·一见倾心”，该产品定位年轻群体，定价399元/瓶，并邀请邓紫棋代言，主打“自我犒赏”与“品质社交”场景，逐步推动低度酒融入年轻人的生活方式。
最近这几年，泸州老窖、洋河等酒企加速布局低度酒，导致市场竞争趋于白热化。五粮液计划构建的“52度+39度+29度”梯度产品矩阵，能否撑起自身的市场空间，尚待市场检验。
从官途转商道，对某些人来说是一个比较大的跨越配资知识网，比如贵州茅台原董事长高卫东和丁雄军，五粮液原董事长李曙光，因为未能抵挡住诱惑而身陷囹圄，走出了各自人生的一大败笔。希望华涛能不忘初心，在坚守底线的同时，带领五粮液走出当前困境。
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